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拼多多手握500亿现金59亿活跃买家超京东今年再逆袭阿里?


作者:必发娱乐官网-必发365登录-必发88手机版      发布时间:2020-05-04 05:20:47


  原标题:拼多多手握500亿现金,5.9亿活跃买家超京东,今年再逆袭阿里?

  【野火科技】4月28日专稿,拼多多向SEC提交了FORM-20文件,就是2019年报。尽管大多运营数据此前已经披露,但这份正式年报依旧值得研究。

  拼多多5.85亿活跃买家,人均1.73亿元GMV,幕后是占公司员工60%的程序员在支撑。拼多多,穿越火线万活跃商家也做出了选择。公司市值突破600亿美元,有再进一步势头,大牌机构再加注拼多多,也赚得盆满钵满。CEO第三封给股东的信,让大家对黄峥对拼多多有更深的认识。

  年报显示,2019年,拼多多研发总投入为38.7亿元,较2018年同比增长247%,平台研发费用占收入比重达12.8%,不仅远远超过电商同行,也远高于互联网行业平均水平,不烦对比几家电商公司和互联网公司。

  2019年,京东总收入5759亿元,研发支出为146亿元,研发占总收入比例为2.54%。与京东模式相近的唯品会,2019年收入为930亿元,研发支出为16亿元,研发费用占收入比重为1.72%。

  阿里巴巴2019年四个季度研发费用分别是87亿、105亿、109亿、111亿,累计达到412亿元,而阿里巴巴2019年四个季度总收入4900亿元,研发投入占收入比例为8.4%。

  其他市值超过拼多多的互联网大厂,腾讯控股2019年收入为3773亿元,研发支出为304亿元,研发支出占收入比重为8.1%。美团收入976亿元,研发支出为84亿元,研发占收入比重为8.6%。

  可见,无论是是电商同行相比,还是与互联网同行相比,拼多多在研发投入比例上市都是领先的。在科技业界,大公司研发投入一直有一个参考标杆,即华为。2019年,华为2019年研发费用支出为1317亿元,约占全年收入15.3%。

  华为从事研究与开发的人员约9.6万名,约占公司总人数的49%。创立至今,拼多多团队中技术工程师占比始终维持在50%以上。拼多多2019年报显示,公司总员工为5828人,其中产品开研发人员为3613人,占总员工比例接近62%。

  因此,尽管外界对于拼多多的认知仍然是一家消费零售公司,但从人员构成来看,拼多多相对低调的产品和技术能力也是值得重视的一方面。

  拼多多在研发高投入,带来是效率的提高。直接体现在人效上,拼多多2019年总GMV达到10066亿元,总员工5828人,则拼多多年人均GMV为1.73亿元,这依然遥遥领先同行。

  其他两大电商平台,京东2019全年GMV 20854亿元,增速24%;至2019年底,京东总员工22.73万人,则京东人均GMV为917万元。

  唯品会2019年GMV为1482亿元,唯品会尚未发布2019年报。不妨以2018年底员工总数作为参考,唯品会总员工为57368人,但主要是快递员工,为50598人,而这部分业务已经剥离出去,假设快递业务所有员工也随公司全部脱离唯品会,则还剩下员工7040人。唯品会人均GMV大概为2000万元。

  阿里巴巴至2019财年报时,员工总数为10.37万人,2019年全年GMV目标为1万亿美元,也就是大约7万亿元,假定阿里巴巴实现这个目标,员工总数没有增加。则阿里巴巴人均GMV为6750万元,同为纯平台电商,拼多多2019年人均GMV大约阿里巴巴是2.56倍。

  年报显示,拼多多控股股东黄峥持股拼多多比例为43.3%,投票权为88.4%。拼多多其他重要股东,腾讯持股比例为16.5%,投票权为3.4%,Banyan Partners Funds(高榕资本)持股为7.7%,投票权为1.6%,红杉资本持股为7.0%,投票权为1.4%。

  主要电商平台,阿里巴巴、京东创始人股权已经被稀释过低,尤其是马云持股刚刚超过6%,刘强东投票权虽然很高,但是股权已经稀释至15%。拼多多创始人黄峥不仅投票权接近90%,而且持股比例极高,超过43%。上市前后,黄峥持有20.74亿普通股,迄今未出售一股。同时未出售股票的还有腾讯和红杉资本。

  如果说创始人黄峥不出售股票并不罕见,战略投资者腾讯不卖股票也能理解,那财务投资者红杉持股3.34亿股,在上市后一直未出售,就太不寻常了。

  这只能说明一个道理,红杉资本基金管理人认为,长期持股拼多多比投资其他公司更有把握得到超额回报。实际上,拼多多上市后股价走势也能说明问题。

  拼多多2018年7月IPO,发行价为19美元/ADS,至4月24日收盘,股价涨至49.57美元/ADS,不到两年累计涨幅为161%,也远远跑赢大盘纳斯达克指数。红杉曾经在拼多多上市前投资多轮,在上市时继续加码,这让红杉资本得到丰厚回报。

  上市公司回报投资者一般有两种方案,一是直接用现金分红,一个是股价上涨带来溢价,尤其是后者更受投资者青睐。

  得到拼多多回报的投资者,还有在2019年四季度火线入局的机构。Wind数据显示,2019年四个季度,机构一直在增持拼多多,分别持股为9.95%,12.46%,14.64%,14.65%。至2019年底,拼多多机构投资者持股比例为14.65%,比2018年底机构持股6.74%,增加117%。其中在四季度中,有48家新进机构。新进机构持股数量为1.81亿股,环比三季度末增加809%。

  wind数据显示,至去年四季度末,新进机构IDG中国,持股3.33%,汇丰银行进行增持,持股比例为1.02%,增持机构还有汇丰银行、老虎基金、先锋集团等老牌投资机构。

  而上述增持机构也有不错收益。2020年初至4月24日,拼多多涨幅为31.07%,领先电商同行,尤其在4月,单月大涨超过39%,市值冲破600亿美元(超过4200亿元人民币),这让增持的基金经理在2020年美股大盘重挫时,得以稳稳跑赢大盘。

  当然,有进也有出,去年四季度退出或者减持的机构,无论出于何种原因。2020年拼多多这一波大涨,还是错过了。

  随着年报发布的还有拼多多CEO黄峥发布的给股东公开信,这也是继2018上市前,2019年年报后,黄峥发出的第三封股东信。

  仔细研究这三封股东信,黄峥第一封信中告诉股东,拼多多是什么,同时展望未来拼多多会是一个由分布式智能代理网络驱动的“Costco+迪士尼”,即集高性价比产品和娱乐为一体的结合体。

  前有亚马逊、eBay、京东、阿里巴巴、唯品会,电商上市公司很多,拼多多不是谁的复制品,是一个新物种,如何将新物种故事讲得更明白。“Costco+迪士尼”是美国投资者最容易懂的故事。比如小米在上市路演时就对投资者表示,小米是腾讯*苹果,以此获得市场认可。

  在2019年第二封信中,黄峥更多提到了“开放”。众所周知,“二选一”在国内电商界中尤为突出,老资格电商平台会利用优势地位,让商户必须站队,要么选我,要么请你出局。大品牌自然不会遭到如此待遇,但对中小商户来说,和平台完全处于不对等地位,自然也无话语权,苦不堪言。

  但“二选一”行为并不产生消费者价值,也不为品牌商、生产者创造价值,甚至大多数是以伤害生态相关主体及消费者利益为代价。在2019年双11前夕,国家市场总局就出手,制止“二选一”乱像。

  黄峥认为,“长期独家排他是必然会被打破的”。一时许诺放在一两年的长度,和商家、消费者的全体来看,是必然不可持续的,甚至是要反向加倍奉还。

  在第三封股东信中,黄峥结合全球各国遭遇的新冠疫情,理工男利用人类历史上几位杰出物理学家的极简公式,试图说清楚这样的道理:新物种和新生物必将诞生并茁壮成长;大自然蓬勃发展和趋势不会因为任何个人意志而改变。

  由于物体存在这些内在联系,试图屏蔽物体之间的关联的方法就不再能够那么有效。这自然可以看出,这是对上一封股东信中“二选一”再次呼应。

  企业间原本就互相关联而存在,市场经济资源自由流动也是其基本规律。不太可能违背这些基本规律而长期存在。二选一行为本质,是限制资源的自由流动,无视企业之间原本就存在的内在联系,限制物体之间的关联,这是与市场经济本质相违背。

  假设长期没有一个像拼多多这样体量的新电商存在,那整个产业上下游、品牌商、资金流、物流都将只能在实际上唯一可选的体系内流转,也不可想象的,也不符合商业逻辑和自然规律。

  股神巴菲特每年坚持给股东写信,曾经参加过巴菲特饭局的黄峥第三封信在业内受到无数好评,更深思考,已经跨越行业乃至商业,认清本质。正如信中所言,任何妄图趁人之危或利用漏洞使自身受益的想法,在时间面前显得异常愚蠢,无异于一个狂妄的赌徒试图在赌场上赢过时间。

  拼多多打破旧势力封锁,看起来成效显著。510万商家和5.85亿活跃买家,人与货都选择了拼多多这道中介。

  电商说到底,市场上最为关注的两个指标就是GMV和用户,拼多多成立五年显然交上了一份令人惊艳的成绩单。2019年全年拼多多GMV达到10066亿元,同比增长113%,GMV同比增速远超阿里与京东。

  截至2019年底,三大电商平台中,阿里、拼多多和京东的年活跃买家数分别为7.11亿、5.85亿和3.62亿,单看2019年四季度,阿里和京东两大电商平台单季净增用户分别为1800万和2760万,而拼多多单季度活跃买家净增数为4890万,是三家之首。四季度拼多多的MAU为4.82亿,同比增长77%。

  拼多多持续的高额补贴已经培养了消费者对“价格”的敏感性,而“价格”就是拼多多本身最大的比较优势。拼多多比较优势就是“省”,当有510万商家选择“0佣金”的拼多多,“多”的属性不言自明。消费者使用拼多多购买产品主要看重的是便宜,而补贴最直接的效果就是直接降低商品售价,苹果手机、戴森产品,这既能强化拼多多“便宜”比较优势,也能扭转低端的品牌形象,战略投资国美零售,产品短板得到加强,“好”的优势开始显现。

  年报中披露,拼多多持有现金及现金等价物,加上短期投资共410亿元。不过随着3月底定向增发新股,11亿美元资金已经到账,拼多多现金储备已经接近500亿元。

  拼多多百亿补贴继续,25亿助阵上海购物节。活跃买家比京东多2.23亿,比阿里巴巴少1.26亿,2020年,拼多多能有机会为消费者创造更多选择吗?返回搜狐,查看更多

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